例如，中國教育部為了打擊重點學校“擇校費”的灰色收入，中國提出了“免試就近入學”的方針，表麵上來看，促進了教育的公平化，實際上，帶來了學區房價錢的暴增，畢竟每一個家長都希望自己像孟母那樣為孩子提供最好的教育。

廠家有廠家的自尊，委內瑞商家有商家的自尊，都要互相尊重。許多企業家之所以出問題就是太強化個人的利益，拉轉交而淡化了責任感和奉獻精神。

堅持自己的原則那一年，第批我36歲，辭掉南京的工作來到深圳闖蕩，像大多數人一樣，我那個時候對自己的將來並沒有一個明確的想法。不過，民生物即使是這樣，投投也希望朋友們要保持初心和自己的原則。有次我去要債，中國老板耍無賴不還錢，我生生堵了他40多天。無論在什麽崗位，委內瑞坐什麽位置上，委內瑞我總有一種緊迫感，我認為你要每天發現自己的問題，不斷地去總結，那你才能成功，即使成功，我也認為那是新的開始，並不是永遠的成功，因為別人也在進步，別人也在往前走。我認為大賣場壟斷是不成立的，拉轉交不符合市場規律，否則格力也不會退出大賣場。

如果你的品質很好，第批一家大賣場不賣，別人一樣賣。事實確定如此嗎?如果說複雜，民生物那也是我們先把事情弄複雜了。但是我相信，中國市場認為的“漂亮50”中，還是有一些偽龍頭企業。

中國的“漂亮50”基本上就是消費股，委內瑞所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告，他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至，拉轉交從美國的教訓中發現，高估值的代價就是長期消化。無論在任何時間點，第批人性都很難發生質的變化。記得在2013和2014年，民生物你和大家一談基本麵，就是輸在了起跑線。

到了1972年的時候，“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。2012年下半年到2015年上半年，創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。

未來一旦通脹起來，將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。這也讓這些公司通過很長時間的跑輸來消化高估值。

甚至在A股，完全沒有美國當年完整的“漂亮50”名單，而是隨著時間和經濟周期不同，在發生變化。這個還是好的，像零售龍頭JCPenny下跌了71%，跑輸市場68個點。如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額，在一個市場化環境下獲得集中度提高，那麽他們應該獲得估值溢價。這些公司包括鼎鼎大名的沃爾瑪，微軟，輝瑞等。

我們再來看看“漂亮50”源頭美國當年的紅大背景：高增長，低通脹。如果2B，結合好的產品，也能提高集中度(類似於海康)。

而另一個美國成長股的黃金期90年代網絡股泡沫的宏觀大背景也和那時候很像。長期看，隻有兩點是不變的。

而事實上，除了茅台，老板這些企業，很多公司的護城河還沒有那麽深在A股，“漂亮50”更類似於一種標簽，對應的是能夠長期業績增長的好公司。不僅僅有消費，還有醫藥，機械，科技，化工，金融等等。一旦市場所有人都買滿了，這些股票也就見頂了。那時候企業最好不要賺錢，因為互聯網的特征就是免費。我看到廣發證券策略陳傑的研究中也提到，1973年6月開始美國通脹起來，經濟增速再次下滑，進入了典型的滯脹周期。我們A股的投資，在過去幾年也在經曆這種輪回。

首先，中國的“漂亮50”和美國的“漂亮50”完全不同。但是之後的上漲可能更多來自於泡沫中的遊泳了。

而當初標普500平均的市盈率為33倍。中國“漂亮50”未來的分化和泡沫演變我認為中國的“漂亮50”模式已經進入了泡沫階段，未來的發展將延續任何一次泡沫的演變和發展，也就是索羅斯說的BoomtoBurst。

比如“漂亮50”中的龍頭股IBM(當初的代號是IBuyMoney)股價在那段時間下跌了21%，跑輸市場13個點。在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家電，再疊加海康，歌兒股份這類電子股。

中國的“漂亮50”更集中在消費屬性的領域。美國在90年也有過一次新“漂亮50”炒作。但是沒有人計算過到多少估值是合理的，甚至這些企業的市值天花板在哪裏。比如一些醫藥，比如地域性強的白酒。

在美國的60年代，正好從之前的戰後重建過度到80年代的嬰兒潮消費，經濟增長模式在發生比較大的變化。市場從相信故事轉向相信業績，但是這種業績並不對應估值。

但是在許多行業，其實不完全市場化這其中所需要的行政環境、商業環境，是最大的問題。

如此，用孵化器的模式為產業園區試探新的發展方向，用孵化器的模式吸引民間資本又為房地產續命兩年。2016年更是成長到4200家，整個行業可以說火爆異常。

好在，在一波洗牌後，有潛力的孵化器們早已開始默默整並，北上廣一二線城市的入駐率也應聲拉起、好看了許多。document.writeln('關注創業、電商、站長，掃描A5創業網微信二維碼，定期抽大獎。這些個體戶不需要考慮報稅法務勞務問題，而中型企業習慣性的待在三四線城市，這些城市對這樣體量的企業都有優待，整體下來，國內企業對企業辦公軟件、企業法務、財務、銷售等等領域的企業服務市場需求不大。陽光100聯合毛大慶優客工場全國布局、毛大慶投資無界空間、遠洋地產與WeWork合作等等，各家宣布獲得融資的共享辦公空間幾乎無一列外的拿到了房地產企業的投資。

前有政府限購令防止惡意炒房抬價來擠泡沫，後有地產大拿輪番進入CBD運營、物業管理領域。據IDC數據統計，截止到2015年，中國SaaS市場規模為558.4百萬美元，同比增長35%。

過往這些淘貨市場的個體戶都不具備相應的公司資質，掙得都是勞力錢，市場運營機構的盈利模式也都是最簡單的收取攤位費模式。而廣東深圳的企業也習慣在深圳注冊。

個體戶也不用交稅，不需要配備各種專業辦公設備，可以說沒有任何成長空間。這麽看起來，房地產市場天然靠近企業服務這麽一個巨大的商業市場。

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